2026-06-23 趋势交易视角分析招商银行A股600036

上一篇从价值投资角度看招商银行，重点是 ROE、PB、分红、资产质量和长期安全边际。

这篇换一个完全不同的角度：趋势交易。

趋势交易不关心“招商银行是不是好银行”，也不关心“估值是不是便宜”。它只关心价格是否形成可交易的方向，趋势有没有延续，错了以后在哪里退出。

所以这篇文章只讨论趋势结构和交易计划，不构成任何投资建议。

阅读前提

这篇文章保留的是写作当时的数据和判断，不是实时行情。

使用时先确认三件事：

• 数据日期是否仍然有效
• 自己使用的是价值、趋势还是震荡框架
• 买入前是否已经写好仓位、止损或逻辑失效条件

如果后续价格、财报、政策或行业景气发生变化，结论需要重新计算。不要只拿最后一句话当交易指令。

数据口径

数据来自 Yahoo Finance 的 600036.SS 日线 chart 数据和东方财富 A 股行情页。

截至 2026 年 6 月 23 日盘中，招商银行 A 股价格大约在 37.6-37.7 元附近。趋势指标主要用截至 2026 年 6 月 22 日的完整日线数据计算。

关键数据如下：

指标	数值
2026-06-22 收盘价	37.65 元
5 日均线	38.13 元
10 日均线	38.46 元
20 日均线	38.14 元
60 日均线	38.61 元
120 日均线	39.21 元
250 日均线	41.43 元
近 20 日高点 / 低点	39.37 / 36.78 元
近 60 日高点 / 低点	40.15 / 36.78 元
近 120 日高点 / 低点	43.02 / 36.78 元
近 250 日高点 / 低点	48.55 / 36.78 元
14 日 ATR	约 0.67 元
ATR 占价格比例	约 1.77%

先定义趋势

趋势交易最怕一边说自己做趋势，一边在下跌里用价值投资安慰自己。

所以先定义规则。

我用三个层级看趋势：

1. 长期趋势：价格相对 250 日均线，以及 120 日均线方向。
2. 中期趋势：价格相对 60 日均线，以及最近 60 到 120 日高低点结构。
3. 短期趋势：价格相对 20 日均线，以及最近 20 日是否形成突破。

按这个规则，招商银行当前不是多头趋势。

原因很简单：

1. 收盘价 37.65 元，低于 20、60、120、250 日均线。
2. 60 日均线约 38.61 元，120 日均线约 39.21 元，250 日均线约 41.43 元，价格在所有关键均线下方。
3. 过去 20 个交易日，20 日均线基本走平；过去 60 日和 120 日均线仍然向下。
4. 2025 年 7 月高点 48.55 元之后，价格整体进入下行和弱反弹结构。

趋势交易的第一判断是：这里不能把“低位”自动理解成“趋势反转”。

大级别结构

从 2024 年初到 2025 年 7 月，招商银行走过一轮明显上涨。

2024 年 1 月低点在 27 元附近，2025 年 7 月高点达到 48.55 元。这一段是清晰的上升趋势：高点不断抬高，均线多头排列，回撤后还能继续创新高。

但 2025 年 7 月之后，趋势发生变化。

价格从 48.55 元一路回落到 2026 年 5 月的 36.78 元附近，最大回撤约 24%。这不是普通的小调整，而是上升趋势被破坏后的中期下行。

到 2026 年 6 月，价格在 36.8 元附近出现反弹，最高反弹到 39.37 元附近，但很快又回落到 37.6 元附近。这个动作说明：

1. 36.8 元附近暂时有支撑。
2. 39.3-40.1 元附近暂时有压力。
3. 反弹还没有重新夺回 60 日线和 120 日线。

所以大级别更像是：长期上升趋势结束后，进入下降趋势中的弱反弹或底部震荡，而不是已经确认新一轮上涨趋势。

当前关键位置

支撑区

第一支撑区：36.8-37.0 元。

这是近 250 日低点区域，也是 2026 年 5 月反复被测试的位置。只要价格没有有效跌破这个区域，短线还可以说有低位横盘和反弹尝试。

但这个位置不能被神化。趋势交易里，支撑不是一定会撑住，而是用来定义风险。如果跌破后不能快速收回，说明下行趋势延续。

第二支撑区：没有特别近的强支撑。

如果 36.8 元被有效跌破，图形会进入近一年新低状态。趋势交易者通常不会急着猜下一个底，而是先承认趋势继续向下。

压力区

第一压力区：38.8-39.4 元。

这里是最近反弹高点和短中期均线密集区。6 月中旬价格反弹到 39.34 元后回落，说明这个区域有卖压。

第二压力区：40.1 元附近。

这是近 60 日高点，也是一个更明确的中期趋势观察位。价格如果不能站上 40.1 元，最多只能说是低位反弹。

第三压力区：43.0 元附近。

这是 2026 年以来的高点区，也是 120 日观察窗口里的高点。只有重新突破这里，才更像是中期下降趋势被实质扭转。

更上方的 48.55 元，是 2025 年 7 月高点。那是长期趋势重新打开之前必须面对的远端压力。

现在适合追趋势吗

按趋势交易标准，现在不适合追多。

原因不是招商银行基本面不好，而是价格结构还不支持。

一个趋势交易者想做多，通常希望看到至少一个条件成立：

1. 价格站上 20 日和 60 日均线，并且均线开始走平或上行。
2. 价格突破最近平台高点，比如 39.4 或 40.1 元。
3. 突破时成交量放大，而不是缩量假突破。
4. 突破后回踩不破，形成新的更高低点。

现在这些条件还不完整。

价格在 36.8 元一带反弹过，但反弹没有站稳 39.4 元，也没有收复 60 日均线。20 日均线基本走平，60 日和 120 日均线仍在下行。这更像是“下跌后的修复”，不是“趋势已经反转”。

三种交易计划

趋势交易不是预测，而是预案。

同一张图可以有不同做法，但每种做法都必须有明确触发条件和失效条件。

计划一：突破确认后做多

这是更标准的趋势交易做法。

触发条件可以设为：

1. 日线收盘站上 39.4 元。
2. 更稳健的确认是站上 40.1 元。
3. 成交量高于近 20 日均量，说明不是冷清反弹。

入场后，止损不能随便放。可以用两种方式：

1. 放在突破平台下方，比如 38.0-38.3 元。
2. 用 ATR 定义，比如入场价下方 1.5 到 2 倍 ATR。当前 14 日 ATR 约 0.67 元，1.5 倍约 1.0 元，2 倍约 1.34 元。

如果突破 40.1 元后又跌回 38.8 元以下，说明突破质量不够，要考虑退出。

第一目标不是幻想回到 48.55 元，而是先看 43.0 元附近。站上 43.0 元以后，才谈更大级别趋势修复。

计划二：等待回踩确认

如果价格突破 39.4 或 40.1 元后，不追第一根阳线，而是等回踩。

这种做法适合不想承受假突破的人。

观察点是：

1. 突破后回踩 39.0-40.0 元区域。
2. 回踩时缩量。
3. 回踩不破前低。
4. 再次放量上行时介入。

这种方法牺牲一点买入价格，换更高的确认度。缺点是强趋势里可能不给回踩机会。

计划三：跌破支撑后放弃多头

如果价格有效跌破 36.8 元，并且之后不能快速收回，就不应该继续按多头趋势处理。

对普通 A 股投资者来说，做空工具有限，所以“跌破支撑”的主要意义不是做空，而是避免把趋势交易做成长线套牢。

跌破 36.8 元后，价格进入近一年新低区域。趋势交易者最需要做的是承认趋势偏弱，而不是用“估值低”“股息高”继续加仓。

为什么不能用价值投资逻辑补趋势交易

招商银行从价值投资角度看，可能有低 PB、高股息率、ROE 仍高这些优点。

但趋势交易不能这样用。

如果你买入的理由是“突破 40.1 元后趋势确认”，那跌回 38.8 元以下时，交易理由就失效了。这个时候不能说“反正它有分红，我就拿长期”。

反过来也一样。

如果你一开始就是价值投资，愿意承受两三年的估值波动，那就不要因为短期跌破 20 日线就慌张。价值投资看的是生意和估值，趋势交易看的是价格和规则。

两套系统都可以用，但不能在亏损后临时切换。

当前趋势结论

截至 2026 年 6 月 23 日，招商银行 A 股的趋势状态可以这样概括：

1. 长期趋势：2025 年 7 月高点之后的上升趋势已经被破坏，价格低于 250 日线。
2. 中期趋势：仍偏弱，价格低于 60 日和 120 日线，均线仍下行。
3. 短期趋势：36.8 元附近有反弹，但反弹没有突破 39.4-40.1 元压力区。
4. 趋势交易动作：不适合无条件追多，更适合等待突破、回踩确认，或跌破支撑后放弃多头。

一句话：招行当前更像“低位震荡修复”，还不是“多头趋势恢复”。

我的观察清单

后续如果从趋势交易角度继续跟踪，我会看这些信号：

1. 能否重新站上 39.4 元。
2. 能否进一步突破 40.1 元。
3. 20 日均线能否向上穿越 60 日均线。
4. 回踩时是否守住 38 元附近。
5. 36.8 元支撑是否被有效跌破。
6. 成交量是否在突破时放大，而不是只在下跌时放大。
7. 银行板块整体是否同步转强，因为个股趋势经常受板块趋势影响。

总结

趋势交易看招商银行，当前重点不是“便宜不便宜”，而是“趋势有没有重新变强”。

目前价格低于所有关键均线，60 日和 120 日均线仍向下，说明中期趋势还没有转多。36.8 元附近是重要支撑，39.4-40.1 元是重要压力。站不上压力区，就只是反弹；跌破支撑区，就要承认弱势延续。

真正的趋势交易机会，不在最低点猜底，而在方向重新清楚以后跟随。

资料来源

1. Yahoo Finance 600036.SS 历史日线 chart 数据：https://finance.yahoo.com/quote/600036.SS/
2. 东方财富招商银行 A 股行情页：https://quote.eastmoney.com/sh600036.html